(maintenance margin ) – это минимальный объем собственного капитала, необходимый для того, чтобы счет инвестора оставался открытым. Многие инвесторы покупают и продают активы на марже (то есть часть стоимости оплачивается брокером), потому как такой способ торговли повышает покупательную способность. Однако торговля на марже предполагает и значительный риск. Требование гарантийной маржи призвано свести к минимуму риск потерь как со стороны самого инвестора, так и со стороны брокерской компании.

Начальная маржа: каков размер?

Когда спекулянты торгуют на марже, они оплачивают собственным капиталом лишь некоторую долю стоимости актива – для оплаты оставшейся части они берут заем у брокера. Как правило, спекулянты должны обеспечить наличие минимальной маржи на счете еще до начала торговли. Для первой покупки устанавливается начальная маржа (initial margin ) , которая составляет 50% от общей суммы на счету. То есть инвестору стоит планировать торговлю с таким расчетом, что потратить на покупку ценных бумаг он сможет только половину из вложенных средств. Такой размер (50%) установлен так называемым правилом Т, изданным советом управляющих ФРС, и считается минимумом (брокеры могут потребовать больше по своему усмотрению). Исключением является торговля фьючерсами – для производных контрактов начальная маржа остается на усмотрение самих брокеров. Если сумма средств на счету оказывается ниже уровня начальной маржи, операции покупки и продажи активов становятся недоступными для инвестора.

Что происходит при недостатке средств?

Государственные регуляторы, как правило, устанавливают гарантийную маржу на 25%, однако, брокеры могут предпочесть и более высокое значение. Когда стоимость портфеля падает и сумма на счету приближается к планке гарантийной маржи, получает так называемый margin call – оповещение от брокера о том, что нужно пополнить счет. Если связаться с инвестором не представляется возможным, брокер закрывает часть позиций инвестора самостоятельно путем открытия сделок, направленных в противоположную сторону. Закрыть часть позиций могут и сами инвесторы – это альтернативное решение по сравнению с пополнением счета новыми средствами.

Что такое «Начальная маржа»

Начальная маржа - это процентная ставка покупной цены ценных бумаг (которая может быть приобретена по марже), которую инвестор должен оплатить своими собственными денежными или доходными ценными бумагами; его также называют первоначальным требованием к марже. Согласно правилу T Федерального резервного совета, первоначальная маржа в настоящее время составляет 50%, но этот уровень является минимальным, и некоторые брокеры требуют, чтобы вы вложили более 50%. Для фьючерсных контрактов первоначальные требования к марже устанавливаются биржей.

BREAKING DOWN "Начальная маржа"

Маржинальный счет позволяет инвесторам использовать кредитное плечо и покупать больше ценных бумаг, чем позволял бы баланс наличных денег на их счете. Маржинальный счет - это, по сути, ссудный счет, в котором проценты начисляются на непогашенный баланс маржи. Ценные бумаги, приобретенные на маржинальном счете, приобретаются за счет денежных средств, переданных инвестору брокером, а сами ценные бумаги используются в качестве обеспечения. Это позволяет увеличить потенциальное увеличение прибыли, но также и потери. В крайнем случае, когда ценные бумаги, приобретенные на марже, упадут до нуля, инвестору необходимо будет внести полную первоначальную стоимость ценных бумаг в денежной форме для покрытия убытков.

Начальные требования к маржи и пример

Чтобы использовать маржинальный счет, инвестору необходимо разместить определенную сумму денежных средств, ценных бумаг или другое залоговое обеспечение, известное как первоначальное требование к марже. В большинстве случаев для эмиссионных ценных бумаг первоначальная потребность в марже составляет 50%. Например, предположим, что инвестор хочет купить 10 000 акций компании X, стоимость которых оценивается в 10 долларов США за акцию. Общая стоимость на счете остатка денежных средств будет составлять 100 000 долларов США. Если инвестор откроет маржинальный счет и отложит первоначальную потребность в марже в размере 50 000 долларов США, тогда у него будет общая покупательная способность в размере 100 000 долларов. Это то, как рычаги создается в этом случае сумма вознаграждения от двух до одного.

Для фьючерсных контрактов биржи устанавливают начальные требования к марже, но часто это составляет 5% или 10% от контракта, подлежащего обмену. Например, если контракт на фьючерсы на нефть составляет 100 000 долларов США, инвестор может войти в эту позицию, разместив только первоначальную маржу в размере 5 000 долларов США. Это первоначальное требование к марже даст инвестору 20-процентный коэффициент левериджа. В периоды высокой рыночной волатильности обмены могут увеличить первоначальные требования к марже на любой уровень, который они считают уместным, и брокеров могут принять решение увеличить начальные уровни маржи выше тех, которые требуются по закону.

Исходные требования к марже не совпадают с требованиями к марже обслуживания, которые также могут быть увеличены или уменьшены в зависимости от волатильности рынка.

Понятие «маржи» в маржинальной торговле на рынке ценных бумаг следующее: маржа – это собственные денежные средства клиента (его денежный капитал), участвующие в маржинальной сделке.

Маржа клиента по отношению к брокеру представляет собой гарантийный денежный депозит, который клиент передает брокеру в обеспечение своих текущих и возможных будущих обязательств по маржинальной сделке.

Виды марж.

1. Начальная, или первоначальная, маржа – это величина собственного денежного капитала, необходимая для осуществления маржинальной сделки в соответствии с действующим законодательством. Первоначальная маржа рассчитывается по формуле

М н = С / Ц о х 100 %,

где М н – начальная маржа, %; С – собственные денежные средства клиента, вложенные в сделку; Ц о – общая стоимость маржинальной сделки в момент ее заключения.

2. Фактическая маржа – это доля собственного денежного капитала клиента в стоимости маржинальной сделки на текущую дату. Она ежедневно рассчитывается раздельно для каждого вида маржинальных сделок, но ее общая суть такова:

М ф = С ф / Ц ф х 100 %,

где Мф – фактическая маржа, % на текущую дату; С ф – собственные денежные средства клиента в капитале сделки на текущую дату; Ц ф – общая стоимость маржинальной сделки на текущую дату.

Если уровень фактической маржи превышает уровень начальной маржи, то это означает, что клиент (спекулянт) располагает избыточной маржей, которую он может использовать либо для совершения новых (дополнительных) маржинальных сделок, либо для уменьшения размера кредита брокера.

3. Минимальная маржа – это предельно допустимый уровень собственного денежного капитала (собственных средств) в стоимости маржинальной сделки.

Если ценовая ситуация на рынке сложилась таким образом, что доля собственных денежных средств клиента уменьшилась до уровня минимальной маржи (или даже ниже), то брокер вправе потребовать от клиента восполнить недостаток своего гарантийного депозита. В противном случае брокер имеет право самостоятельно продать часть ценных бумаг клиента (при короткой покупке) или выкупить необходимое количество ценных бумаг за счет имеющихся на маржинальном счете денежных средств клиента (при короткой продаже).

4. Вариационная маржа, или маржа поддержки, – это сумма денежных средств, которую клиент должен довнести на маржинальный счет, чтобы выполнить требование брокера по восстановлению своего гарантийного депозита (уровня маржи). Вариационная маржа определяется в виде разницы между требуемым брокером уровнем маржи и его фактическим уровнем, вытекающим из фактической ситуации на рынке (из фактического уровня рыночной цены).

Для начала - о самом понятии «маржа» и «маржинальная торговля». Маржей принято называть разницу между первоначальной (например, оптовой или себестоимостью) и отпускной ценами на товар. Таким товаром могут быть и ценные бумаги: вы покупаете акции по 100 рублей, продаете по 120. 20 рублей - ваша маржа (и прибыль до вычета комиссий и налогов). В профессиональном сленге под маржей понимают залог, который должен предоставить трейдер прежде, чем получить кредит у брокера.

Вы точно знаете, что акции Facebook вырастут на 30-40% за неделю. Но у вас всего 10 000 рублей. Вы хотите заработать больше 3000-4000 рублей и берете у брокера в «долг» еще 10 000. Ваш прогноз сбывается, акции вырастают на 35%. Вместо 3500 вы получаете 7000 рублей за неделю. Затем вы возвращаете брокеру 10 000 рублей. На вашем счету - 17 000 вместо 13 500 рублей.

Не всегда брать в долг у брокера выгодно

Вы ошибаетесь в прогнозах, и акции Facebook падают на 35%. Из 20 000 у вас остается 12 500. Вы отдаете брокеру взятые ранее 10 000, а на вашем счету… 2500 рублей.

Маржинальные сделки (сделки с маржей) - это рискованный, хоть и высокодоходный способ заработать на торговле акциями. Предоставляя кредит, брокер берет процент каждый день, и держать ценные бумаги долго невыгодно.

А при чем тут залог?

Маржа - доля ваших средств, которые вы используете при совершении сделок. Это не просто ваши личные средства, а гарантия - брокер сможет забрать их, если сделка окажется неудачной.

Перед тем, как брать кредит на определенную сумму (это могут быть как деньги, так и сами ценные бумаги), вы должны внести залог (начальную маржу). Размер начальной маржи зависит от суммы, которую вы берете у брокера. Как правило, это 50% от общей стоимости акций, которые вы хотите купить.

Начальная маржа и маржа минимальная - одно и то же?

Не совсем. Начальная маржа - сумма, которую вы вносите перед получением кредита. Но ее не оставляют как некий денежный залог: маржу, наряду с заемными средствами, вы можете использовать для покупки акций. Сумма кредита фиксируется в денежном выражении, маржа - в процентном отношении к общей сумме. Со временем это отношение меняется.

Вы купили акции Facebook, вложив 20 000 рублей, из которых 50% (10 000) - заемные средства, а 50% – начальная маржа. Со временем стоимость акций снизилась на 25%. Теперь ваши акции стоят 15 000 рублей. 10 000 рублей из них вы все еще должны брокеру. Это значит, что соотношение заемных средств и маржи изменилось не в вашу пользу. Ваши средства (5000 рублей) - ровно треть от текущей рыночной стоимости акций (~33,33%). Акции продолжают падать, и маржа снижается до 25% от стоимости. Как правило, именно на этом этапе брокер предлагает вам пополнить счет и увеличить размер маржи, а если вы отказываетесь, продает часть акций или закрывает сделку от вашего имени.